Anthropic ya tiene precio para su salida a bolsa. Este 10 de noviembre presentó ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) la segunda enmienda de su S-1, el formulario de registro, con un rango de $70 a $78 USD por acción para 825 millones de acciones clase A que cotizarán en el Nasdaq con la clave ANT. Con eso empezó su roadshow, la ronda de presentaciones ante inversionistas. En la parte alta del rango, la oferta sumaría $64,350 millones de USD, y siete empresas de chips y de la nube, entre ellas Google, Nvidia y Microsoft, se comprometieron a comprar otros $26,000 millones en acciones al mismo precio.
Es el paso que faltaba. Anthropic presentó su S-1 el 26 de octubre con sus cuentas, sus riesgos y la clave ANT, pero sin precio ni número de acciones, y la primera enmienda, del 2 de noviembre, tampoco los traía. Aquella solicitud ya mostraba ingresos que crecían a un ritmo muy alto y pérdidas contables enormes por sus notas convertibles; la nueva versión pone la cifra que los inversionistas esperaban.
Las cifras de la oferta
- Cuántas acciones. De los 825 millones de acciones, Anthropic vende 801.35 millones y algunos accionistas actuales venden los 23.65 millones restantes; ese dinero va a ellos, no a la empresa. Los bancos que colocan la oferta tienen además la opción de comprar hasta 123.75 millones de acciones más si hay demanda.
- Cuánto recibe Anthropic. Si el precio queda en $74 USD, el punto medio, la empresa calcula que recibirá unos $84,600 millones netos entre la oferta y la colocación privada, o $93,700 millones si los bancos usan toda su opción. Dice que lo usará para fines generales, «incluidas inversiones en cómputo e infraestructura» y en contratar y retener personal.
- Los compradores de antemano. Google y Nvidia pondrán $10,000 millones cada una; AMD, $2,500 millones; Broadcom, Micron y Microsoft, $1,000 millones cada una, y TSMC, $500 millones. La parte de Google sale de una inversión que ya se había comprometido a hacer. Reciben acciones clase N: tienen los mismos derechos económicos que las clase A, pero no votan, no se registran en esta oferta y no tienen el periodo de bloqueo (lock-up) que impide vender durante los primeros meses.
- Cuánto valdría. Tras la oferta habría 13,087 millones de acciones clase A y N. Multiplicadas por el precio, eso da entre $916,000 millones y $1.02 billones de USD. Si se cuentan también las opciones y las acciones restringidas de empleados, CNBC calcula hasta $1.405 billones en el tope del rango, frente a los $965,000 millones de su ronda de financiamiento de mayo.
- Cuándo. El documento no da fechas. Según personas al tanto citadas por CNBC, Anthropic fijaría el precio el 18 de noviembre y empezaría a cotizar el 19. El propio S-1 usa el 19 de noviembre como fecha de referencia para la entrega de acciones a empleados.
- Para pequeños inversionistas. Según las mismas fuentes de CNBC, Anthropic quiere reservar alrededor del 20 % de la oferta a personas que invierten por su cuenta, cuando lo normal es entre 5 % y 10 %. El documento solo menciona como riesgo que se les asigne «una minoría» de las acciones.
- Quién manda. No cambia lo que ya decía el S-1: comprar acciones clase A da voto, pero el control queda en otras manos. Una sola acción clase F, de los siete cofundadores, concentra el 50.1 % del voto, y el fideicomiso de beneficio a largo plazo (LTBT) elige a la mayoría del consejo con sus acciones clase T.
La enmienda también pone al día las cuentas. En los nueve meses que terminaron el 30 de septiembre, Anthropic tuvo ingresos de $33,242 millones de USD, contra $2,545 millones en el mismo periodo de 2025, y su pérdida operativa bajó a $1,260 millones. La pérdida neta fue de $104,039 millones, pero casi toda, $94,300 millones, viene de revaluar sus notas convertibles y otros instrumentos al subir el valor de la empresa, no de su operación. Al 31 de octubre, su ritmo anual de ingresos (lo que facturaría en un año al ritmo de las últimas cuatro semanas) era de unos $81,000 millones, $10,000 millones más que un mes antes.
Una prueba para el apetito por la IA
La oferta llega en un momento delicado. El 5 de noviembre, el Nasdaq tuvo su peor día en 19 meses por las dudas sobre el gasto en centros de datos, y CNBC reportó la semana pasada que algunos inversionistas ya esperaban una valuación menor a la que Anthropic buscaba meses atrás. Un rango que la pone alrededor del billón de dólares, y no en los dos billones de los que se habló, sugiere que la empresa prefirió asegurar la colocación. Según las fuentes de CNBC, el libro de pedidos ya está cubierto dentro del rango y la demanda institucional es mayor que la que tuvo SpaceX en la misma etapa; SpaceX recaudó $85,700 millones en su salida a bolsa de hace cinco meses.
La colocación privada también dice mucho. Los siete compradores son, a la vez, los que le venden chips, memoria, nube y fabricación a Anthropic, y su compra de $26,000 millones funciona como un respaldo de la industria justo cuando el mercado duda. Para quien compre en la oferta, el punto a vigilar es el contrario: esas acciones clase N no tienen periodo de bloqueo, así que podrían venderse una vez que se registren.
Lo que sigue es la semana de presentaciones. Si las fuentes de CNBC aciertan, el precio final se conocerá el 18 de noviembre y ANT empezará a cotizar el 19. El rango todavía puede moverse según la demanda, y hasta entonces las cifras de este artículo se calculan con los $70, $74 y $78 del documento. Anthropic ya avisó en su solicitud que podría estar cerca de que la IA acelere su propio desarrollo; ahora el mercado dirá cuánto vale esa apuesta.
Fuente: S-1/A n.º 2 de Anthropic en EDGAR; CNBC; CNN.