Anthropic, la empresa que desarrolla los modelos Claude, presentó este 26 de octubre ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) el formulario S-1, el paso formal para su oferta pública inicial (IPO). Quiere cotizar sus acciones de clase A en el Nasdaq Global Select Market con el símbolo «ANT». Todavía no ha fijado cuántas acciones venderá ni a qué precio.
Anthropic nació en 2021, fundada por siete exempleados de OpenAI encabezados por los hermanos Dario y Daniela Amodei. Está constituida como public benefit corporation (PBC): una sociedad que, por ley, debe equilibrar el beneficio de sus accionistas con un propósito público, en su caso «el desarrollo y mantenimiento responsables de la IA avanzada para el beneficio de la humanidad a largo plazo». Hasta ahora se había financiado con rondas privadas y con acuerdos con grandes proveedores de nube. Según la prensa financiera, había presentado el S-1 de forma confidencial en junio; lo nuevo es que ahora el documento es público y cualquiera puede leer sus cuentas.
El S-1 es un prospecto de cientos de páginas que describe el negocio, las cifras auditadas, los riesgos y el reparto del poder dentro de la empresa. Los bancos que coordinan la operación y reparten el prospecto preliminar son Goldman Sachs y Morgan Stanley. La fecha de salida no está confirmada: la periodista Liz Claman, de Fox Business, publicó citando fuentes que podría ser el 19 o el 20 de noviembre, pero Anthropic no lo ha dicho.
Claves del S-1 de Anthropic
- Ingresos que se disparan. $41 millones USD en 2023, $386 millones USD en 2024 y $4.6 mil millones USD en 2025. Solo en el primer semestre de 2026 ingresó $16.3 mil millones USD, frente a $1.2 mil millones USD un año antes. La propia empresa advierte que no espera mantener ese ritmo.
- Pérdidas, sobre todo contables. Perdió $1.5 mil millones USD en 2023, $8.3 mil millones USD en 2024, $42 mil millones USD en 2025 y $80.7 mil millones USD en el primer semestre de 2026. De esa última cifra, $72.4 mil millones USD vienen de revalorizar sus notas convertibles y otros instrumentos: cuanto más vale la empresa, más «debe» en el papel a quienes la financiaron con esa deuda. La pérdida operativa del semestre fue de $693 millones USD, menos que los $2.1 mil millones USD del mismo periodo de 2025.
- Más clientes grandes. Las empresas que le pagan $100,000 USD o más al año pasaron de unas 950 a más de 11,900 entre septiembre de 2025 y septiembre de 2026. Casi todos sus ingresos son por consumo, es decir, por los tokens que los clientes usan a través de la API y las aplicaciones.
- Una factura de cómputo gigantesca. Solo desde el 31 de diciembre de 2025 firmó contratos de centros de datos, equipos y nube con pagos mínimos futuros de unos $417 mil millones USD, con plazos de hasta 20 años. Algunos medios citan $430 mil millones USD; la cifra de esos contratos nuevos que aparece en el S-1 es la de $417 mil millones USD.
- El control no cambia de manos. El público comprará acciones de clase A, con un voto cada una. Un fideicomiso independiente, el Long-Term Benefit Trust, tiene acciones de clase T que le permiten elegir a la mayoría del consejo, y una sociedad de los siete cofundadores tiene acciones de clase F con el 50.1 % de los votos. Por eso Anthropic será una controlled company según las reglas del Nasdaq.
- Riesgos dichos sin rodeos. El documento reconoce que sus salvaguardas contra el mal uso de los modelos, incluidas las que buscan impedir ayuda para fabricar armas químicas o biológicas, «son incompletas» y han sido burladas antes. También menciona el coste de la electricidad y la polémica que generan los centros de datos.
Lo que el prospecto cuenta sobre el negocio de la IA
Hasta ahora, las cuentas de los grandes laboratorios de IA se conocían por filtraciones y declaraciones parciales. El S-1 es la primera radiografía completa y auditada de uno de ellos, y muestra las dos caras del negocio: unos ingresos que se multiplican por diez en un año y unos compromisos de gasto en cómputo que se cuentan en cientos de miles de millones. Que la pérdida operativa ya sea pequeña frente a los ingresos es la señal que buscarán los inversores; que la pérdida neta sea enorme se explica, en su mayor parte, por cómo se contabiliza la deuda convertible cuando la valoración sube.
La otra novedad es el gobierno corporativo. Anthropic llega a la bolsa con una estructura poco habitual, en la que ni los nuevos accionistas ni los grandes socios estratégicos pueden cambiar el rumbo de la empresa: deciden el fideicomiso y los fundadores. Es coherente con la imagen de laboratorio centrado en la seguridad que la compañía ha cultivado, y que se vio hace poco cuando, igual que OpenAI, decidió entrenar sus modelos más potentes sin acceso a internet. Pero también deja a los compradores de acciones con poca capacidad de influir.
La salida a bolsa de Anthropic podría ser una de las mayores de la historia del sector tecnológico, y quedan por conocer el precio, el número de acciones y la fecha definitiva. Cuando la SEC dé por buena la documentación y los bancos fijen el rango de precios, se sabrá cuánto vale para el mercado la empresa que hay detrás de Claude.
Cifras del formulario S-1 de Anthropic, PBC (expediente en EDGAR): ingresos, pérdidas, clientes, compromisos de cómputo, clases de acciones y riesgos. Bolsa, símbolo y bancos, del anuncio de Anthropic. Fecha rumoreada, según Liz Claman (Fox Business), recogida por Investing.com. Presentación confidencial en junio y cifra de $430 mil millones USD, según CNBC y otros medios.
Fuente: Anthropic, «Anthropic files S-1 with the SEC for proposed initial public offering»