Marvell Technology anunció el lunes 2 de noviembre que acordó comprar Lumentum, uno de los mayores fabricantes de láseres y componentes ópticos para centros de datos, en un canje de acciones. Los $115,000 millones de USD que acompañan la noticia son el valor empresarial implícito que el trato le asigna a Lumentum, no la cantidad que Marvell entregará en acciones. Es una de las mayores operaciones recientes del sector, y su lógica está en el propio comunicado: a medida que crecen las distancias y el volumen de datos, las conexiones ópticas ofrecen ventajas de alcance y eficiencia frente al cobre.
Marvell no es un nombre tan conocido como Nvidia, pero está en el centro de esa infraestructura. Diseña chips a medida para grandes nubes y fabrica los DSP, los procesadores de señal que van dentro de los transceptores ópticos: procesan la señal eléctrica que alimenta el transceptor, y luego el láser la convierte en señal óptica para transmitirla por fibra. Ese negocio lo reforzó en 2021 con la compra de Inphi. Lumentum, que nació en 2015 al separarse de JDSU y luego absorbió a NeoPhotonics y Cloud Light, pone la otra mitad: los láseres que generan esa luz, transceptores completos y conmutadores ópticos que redirigen la señal sin pasarla a electricidad.
El 28 de octubre, Bloomberg reveló que las dos empresas estaban en conversaciones avanzadas; ese día Lumentum valía en bolsa unos $83,000 millones. Algunos analistas dudaban de que Marvell, con unos $3,920 millones en efectivo, pudiera pagar una compra así. La respuesta llegó este lunes: el pago será en acciones, sin efectivo de por medio. Lumentum publicó el mismo día sus resultados trimestrales, con ingresos de $1,262.6 millones, más del doble que hace un año.
Claves de la compra
- Cómo se paga. Cada accionista de Lumentum recibirá 4.5 acciones de Marvell por cada acción que tenga. Con los precios previos a los rumores, eso equivale a unos $1,132 por acción, una prima de alrededor de 23.9 % sobre el cierre del 28 de octubre. El valor de lo que reciban cambiará con el precio de Marvell hasta el cierre; los $115,000 millones son el valor empresarial implícito, que considera también la deuda y el efectivo de Lumentum.
- Quién se queda con qué. Al cerrar, los accionistas de Marvell tendrán cerca del 67 % de la empresa combinada y los de Lumentum, cerca del 33 %. Matt Murphy seguirá como presidente y director ejecutivo, y tres consejeros de Lumentum, entre ellos su director ejecutivo, Michael Hurlston, se sumarán al consejo de siete de Marvell.
- Lo que compra Marvell. Láseres de alto rendimiento, transceptores ópticos, conmutación óptica de circuito (OCS), módulos y la fabricación propia de semiconductores compuestos como el fosfuro de indio, el material con el que se hacen los láseres para comunicaciones.
- Lo que prevén. Son estimaciones de las propias empresas: más de $1,000 millones de USD de ahorros anuales, un mercado total al que podría aspirar la empresa combinada de $550,000 millones, que no son ventas actuales ni una oportunidad garantizada, y que la compra sume a las ganancias ajustadas por acción de Marvell desde el primer año.
- Cuándo. El cierre está previsto para la primera mitad de 2028. Antes tienen que aprobarlo los accionistas de las dos empresas y los reguladores; el comunicado no detalla cuáles.
- El momento de Lumentum. En su primer trimestre fiscal facturó $1,262.6 millones, 136.5 % más que un año antes, impulsada por los láseres de bombeo y los conmutadores ópticos. Además, firmó su segundo gran contrato de óptica empaquetada junto al chip, con compromisos de compra de más de $5,000 millones.
Por qué la IA necesita más luz y menos cobre
Un modelo grande no se entrena en un chip, sino en miles que trabajan como si fueran uno solo, y cada paso del entrenamiento obliga a intercambiar datos entre todos. El cobre sigue funcionando en los enlaces cortos, dentro de un mismo equipo o rack, pero a las velocidades actuales su alcance se reduce a unos pocos metros y cada aumento de velocidad le cuesta más energía. La luz por fibra llega de metros a kilómetros con menos pérdidas, por eso ya une los racks entre sí. El siguiente paso, el que Murphy llama una oportunidad «que llega una vez por generación», es llevarla hasta el interior del rack y casi hasta el propio chip, con óptica empaquetada junto al procesador.
Con Lumentum, Marvell podrá vender el enlace completo: el chip, el DSP, el láser y el conmutador. Eso la pone a competir más de frente con Broadcom, que ya ofrece chips a medida y óptica, y con Nvidia, que fabrica sus propios conmutadores con óptica integrada. Para los fabricantes de servidores, menos proveedores significa diseños más integrados, pero también menos alternativas cuando una sola empresa controla las dos mitades del enlace.
El trato llega en una semana agitada para los chips: el viernes las acciones del sector cayeron con fuerza, con Intel desplomándose un 29 %, en plena duda sobre si el gasto en centros de datos de IA se va a recuperar. Que Marvell pague con acciones, y no con deuda, reparte ese riesgo entre los accionistas de ambas empresas.
Falta más de un año de revisiones antes de que la compra sea un hecho, y en ese tiempo los reguladores de varios países podrán poner condiciones. Pero la apuesta ya quedó clara: para Marvell y Lumentum, la próxima gran mejora de la IA no vendrá solo de chips más rápidos, sino de cómo se comunican entre ellos.
Más fuentes: Lumentum, resultados del primer trimestre fiscal 2027; Yahoo Finance / Bloomberg, 28 de octubre de 2026.
Fuente: Marvell y Lumentum, comunicado conjunto presentado a la SEC, 2 de noviembre de 2026